Naš pogled na zlato ostaja pozitiven ob nadaljnjih geopolitičnih konfliktih
22.4.2026
Zlato je imelo na začetku 2026 nestanoviten začetek. Cene so dosegle rekordnih 5.415 USD/oz dne 28. januarja, nato pa padle za približno 20 % na manj kot 4.400 USD/oz dne 26. marca.
Padec je bil posledica obsežne likvidacije po napadih v Iranu in zaostritvi konflikta na Bližnjem vzhodu. V tej fazi umika tveganja (risk-off) so cene nafte močno narasle, ameriški dolar se je okrepil kot prednostno varno zatočišče trga, donosnosti so zrasle, delniški trgi pa so padli.
Na splošno umik zlata odraža fazo zmanjševanja tveganja, ki jo poganja likvidnost, kjer so močnejši ameriški dolar, višje donosnosti in rast cen nafte prevladali nad običajno vlogo zlata kot varnega zatočišča.
Kratkoročna smer gibanja zlata je odvisna od širše deeskalacije na Bližnjem vzhodu: trajnega premirja ali popolnega prenehanja sovražnosti v regiji, uradnega ponovnega odprtja Hormuške ožine ter stabilizacije cen nafte na nižjih ravneh.
Na daljši rok ostajajo povišana geopolitična tveganja, naraščajoči fiskalni primanjkljaji ter verjetna vrnitev nakupov s strani centralnih bank in vlagateljev podporni dejavniki, medtem ko bi šibko povpraševanje po nakitu in kovancih ter povečana ponudba iz rudarjenja in recikliranja lahko omejila rast.
Ohranjamo bikovski pogled na zlato v srednje- do dolgoročnem obdobju.
Vir: hscb.com
